El beneficio neto de BYD en el segundo trimestre subió un 29,8%, hasta 8.200 millones de yuanes (1.220 millones de dólares), su primer aumento trimestral en más de un año. La comparación que importa es la de tres meses antes, cuando esa misma línea se desplomó un 55,4%.
El primer semestre sigue siendo feo. Los ingresos de los seis meses cerrados en junio cayeron un 7,13%, hasta 344.820 millones de yuanes (50.900 millones de dólares), y el beneficio neto atribuible a los accionistas bajó un 20,54%, hasta 12.330 millones de yuanes. Automoción y productos relacionados aportaron 275.340 millones de yuanes, un 8,98% menos, y todavía representan el 79,85% de los ingresos del grupo. La división de electrónica creció un 0,96%, hasta 69.410 millones de yuanes.
La recuperación ocurrió en los barcos, no en los concesionarios
BYD vendió 1.808.511 vehículos de nueva energía en el primer semestre, un 15,72% menos. Casi todo el daño fue doméstico, y se redujo rápido: en el primer trimestre las ventas cayeron un 30,01%, en el segundo solo un 3,24%, hasta 1.108.048 unidades.
Las exportaciones taparon el agujero. Unos 792.000 vehículos salieron del país en el semestre, un 67,8% más y el equivalente a cerca del 44% del volumen total. Solo en el segundo trimestre, las ventas en el exterior alcanzaron 471.091 unidades, un 82,46% más interanual y casi un 47% por encima del primer trimestre.
Un 29% de crecimiento del beneficio con menos ventas no es una recuperación en China. Es una recuperación en el flete.
El margen lo confirma. El beneficio bruto del semestre cayó apenas un 2,81%, hasta 64.990 millones de yuanes, mientras el margen bruto subió del 18,01% al 18,85%. Un coche de exportación vale más que un coche de guerra de precios. Las marcas premium Denza, Fang Cheng Bao y Yangwang crecieron un 61% y ya suponen el 12,8% de las ventas de turismos, lo que empuja la media en la misma dirección.
El beneficio neto por vehículo en el segundo trimestre queda en unos 7.400 yuanes, alrededor de 1.040 dólares. Para una empresa que vende más de un millón de coches por trimestre, es un plato poco profundo.
La inversión en I+D nunca frenó
BYD destinó unos 28.900 millones de yuanes a investigación y desarrollo en el primer semestre, aproximadamente 2,3 veces su beneficio neto del periodo, elevando el acumulado histórico por encima de 270.000 millones de yuanes. El flujo de caja operativo subió un 17,3%, hasta 37.340 millones de yuanes.
El coste de la estrategia exportadora aparece en la rotación de inventario, que se estiró a 109 días frente a los 79 de un año antes. Esos 30 días extra son coches metidos en contenedores en alta mar. La compañía también atribuyó parte de la caída de ingresos a pérdidas cambiarias, la otra factura que llega junto con la expansión internacional.
Pekín intenta ahora cerrar la guerra de precios que permitió
Los reguladores chinos han empezado a presionar a los fabricantes para que detengan la involución de recortes de precio sin fin que aplastó los márgenes de todo el sector. BYD fue a la vez la mayor instigadora y, a juzgar por una caída del 20,54% en el beneficio semestral, una de las bajas más caras.
En volumen sigue siendo el mayor fabricante de eléctricos del planeta. Las entregas de vehículos totalmente eléctricos en el segundo trimestre sumaron 557.090 unidades frente a las 480.126 entregas totales de Tesla, y eso ignora por completo los híbridos enchufables de BYD.
La cifra a vigilar es 708.000
Las ventas de julio subieron un 21,76%, hasta 419.211 unidades, tercer mes consecutivo de crecimiento interanual, con ventas exteriores récord de 179.841 turismos y pick-ups, un 124,3% más y cerca del 43% del total del mes.
BYD ha comunicado a los analistas que apunta a 1,5 millones de exportaciones en el año completo. Con 792.000 anotados en el primer semestre, quedan unos 708.000 para el segundo, alrededor de 118.000 al mes. Julio ya corrió muy por encima de ese ritmo, lo que sugiere que el objetivo es un suelo y no un reto, y que la compañía prefiere superar una cifra modesta antes que fallar una ambiciosa ante un mercado que acaba de ver cuatro trimestres de beneficio a la baja.